专业知识:期货公司投资分析报告_财务/投资_管理和营销_专业信息

期货公司投资分析报告一、期货市场概述(一),国际期货市场发展经过一百多年的发展,国际期货市场大致经历了[ 期货到金融期货,交易品种的不断增加以及交易的持续扩展1、商品期货商品期货的历史悠久,是第一个交易品种和类型期货市场丰富多样,已发展成许多类别,包括农产品期货,金属期货以及能源和化学工业期货。(1),农产品期货。(2),金属期货]。(3),能源和化学工业期货。2、金融期货尽管商品期货是最早的期货品种,但全球期货的真正快速扩张市场来自金融期货以股指期货表示的金融期货的出现和发展迅速发展,深刻地改变了期货市场和对世界经济产生深远影响。3、其他期货品种近年来,期货的新类型如天气期货,房地产指数期货,居民消费价格指数期货和碳排放权期货推出了国际期货市场和期货品种已进一步添加市场的多样性和丰富性。 (二)期货公司调研报告,国际期货市场的发展趋势期货市场的发展与世界经济的发展和变化紧密相关。随着全球化发展的加速,全球市场正在逐步国际期货市场的雏形初露端倪,目前,国际期货市场的发展主要表现出以下特点和发展趋势:1、 交易中心日益集中, 期货交易中心遍布全球,但国际期货交易中心仍主要集中在芝加哥,纽约,伦敦和法兰克福。

在1990年代,期货市场在新加坡,香港,德国,1法国和巴西等国家和地区发展迅速,并具有一定程度的国际影响力。近年来,中国的商品期货市场也发展迅速,已成为世界上交易最多的商品期货市场之一。 2013年,就交易量而言,DCE期货公司调研报告,上海期货交易所和郑州商业交易所在全球交易交易所中排名第一1、 12和第13位。 2、新兴市场国家期货市场正在迅速发展。截至2010年,亚太地区期货和期权的交易量猛增至89.91亿手,同比增长44.85%,超过了北美和欧洲首次成为世界上最活跃的地区期货和期权交易。多年以来,韩国一直是世界上最大的国家之一。另外,在中国,巴西,俄罗斯和印度的交易研究所也发展迅速,并且是世界上主要的交易研究所之一。3、金融期货发展迅速。根据美国期货行业协会(FIA)披露的数据,2014年,金融期货和期权的交易量占全球期货和期权市场0.的8%,其中股票期货和期权合约占29.69%,股票指数期货和期权合约占26.65%,利率期货和期权合约占14.95%,国外交易所期货和期权合约占9.的69%。 2014年数量股票股票指数利率外汇农产品能源产品非贵金属贵金属其他合计6,493,177,097 5,827,913,937 3,268,154,625 2,119,023,131 1,400,153,550 1,160,317,682 872,601,162 370,872,772 355,224,591 21,867,438,547 %% 29.40 [27] k35] 31%3.99%1.70%1.62%10 0. 00%2013数字6,390,404,778 5,381,657,190 3,330,904,991 2,496,423,691 1,209,776,849 1,315,276,356646349,077 433,412,836 22,551,3472] 65%24.97%1 ] 46%1 1.58%5.61%6.10%3.00%2.01%1.61%10 0. 00%2012数字6,469,512,853 6,048,270,302 2,931,840,769 2,434,253,088 1,254,415,510 925,590,232 554,249,054 319,298, 252,686,977 21,190,117,450比例3 0. 53%28.49%1 3.92%[23k37] 84%11.%2.62%1.51%1.19%10 0. 00%4、期货的分类进一步丰富,交易方法不断创新。

随着经济的发展期货开户,为了适应新经济形式下市场需求的新变化,期货市场不断发布创新的期货品种,从而形成了期货的产品体系市场不断丰富。例如,随着2005年2月欧盟碳排放交易市场的正式启动股指期货,碳排放权已成为全球交易商品。为了满足交易的需求,碳排放权期货合同应运而生。成为新的交易品种。 期货行业的基本情况(一),中国期货行业的发展)截至2009年底,中国期货公司的平均实缴资本仅为人民币9元,08 5.430,000。截至2013年底,期货公司在中国的平均实缴资本达到人民币24,586.510,000。同期,净资产规模并且期货公司的营业部门数量也在迅速扩大。截至2013年底,中国期货公司的净资产总额为52 2.14亿元人民币,增加了191.截至2009年底] 06%,年均复合增长率为3 0. 62%;截至2013年底,中国期货公司营业部门总数达到1,469个,在2009年底达到7 3.03%,年均复合增长率为14.69%。2009年为9,08 5.43 179.39 849.00 2010 13, 14 2.73 27 0. 14 1,018.00 2011年,2012年,2013年的年均复合增长项目的平均实收资本(万净资产总额(亿元)营业部(单位)数量17,484.24 21,524.03 35 2.45 1,184.00 456.85 1 ,38 0. 0024,586.51 28.26%52 2.14 3 0. 62%1,469.00 14.69%以及中国资本的快速增长期货,该行业的整体绩效正在上升。

根据中期协会“中国期货产业发展报告”和“董事会通讯”披露的数据,2014年,我国期货公司总共实现了102.手续费收入41亿元,净利润4 1.43亿元,分别比2009年增长37.98%和138.65%,年均复合增长率为6.65%和19.00%。项目手续费收入(亿元)净利润(亿元)2009 74.22 17.36 2010 10 5.69 2 5.44 2011 10 1.36 2 3.06 2012 12 3.63 3 5.77 2013 124.11 3 5.55 2014 10 2.41 4 1.43年平均增长率6.65%19.00%2(二),中国期货行业1、 期货市场集中化的发展趋势2013年,排名前20位期货公司客户保证金总计1,028.18亿元,占51.占总市场的71%;排名前50位的期货公司客户利润总额为1,54 0. 70亿元,占总市场的77.49%与2013年相比前20个期货公司和前50个3 期货公司客户保证金份额分别增加了1.74和1.65个百分点,并且期货市场集中度保持稳定中国。

根据临时协会《董事会通讯》的统计,2014年,按客户利润率排名的前20名期货公司客户利润总额为1,554.94亿元,占5 [占市场总数k27] 69%,市场集中度进一步提高。 2、多种经营模式目前,期货公司我国具有单一的盈利模式,其收入主要来自两个方面:手续费收入和利息收入,其中手续费收入是主要来源。金融改革为期货公司提供了实现从纯交易渠道中介到衍生金融服务提供商的转变的机会。3、竞争模式的差异是指外国期货产业的发展经验。具有较强财务背景的期货公司通常容易在经纪业务和资产管理业务中形成优势,例如某些大型国际金融机构期货公司或期货部门的优势;相对而言,具有较强现货背景的期货公司易于在现货公司服务和投资咨询服务(例如INTL FCStone)中形成优势。4、营业网点的国际化目前,海外期货业务正在稳步发展。随着海外期货业务的发展壮大,国内期货公司在充分挖掘国内市场潜力的同时,还将战略眼光放在海外市场上,开展海外市场网点和业务布局。5、交易品种丰富我国期货市场中交易品种的数量相对较少,大大落后于美国等发达国家。从交易品种的角度来看,我国的期货市场仍然由商品期货主导期货配资,金融期货只有五种类型,只有一种期权是SSE 50ETF期权。

因此,随着期货市场的发展,期货品种的扩大和期货市场结构的改善将是我国期货市场的主要发展趋势。在财务期货方面,上证50指数期货和中证500指数期货已于2015年4月16日交易正式上市。在2013年恢复国家债务期货之后,它进一步丰富了金融期货]品种。在期权方面,上证50ETF期权于2015年2月9日正式上市交易。 (三)。行业利润水平变化的趋势和原因。目前,期货公司的利润来源主要是期货经纪业务的利润收入,期货市场交易的规模和费用变化利率将直接影响手续费收入,然后对期货行业的利润水平产生更大的影响; 4 期货经纪业务之外,来自客户保证金的利息收入也是期货经纪业务的主要来源之一期货行业的利润。根据临时协会的统计,2009年期货的整体市场交易金额为13 0. 51万亿元,总保证金规模为1006.30亿到2014年期货整个市场交易的数量增加到29 1.99万亿元,总利润增加到274 2.72亿元,交易数量增加12 3.73%,保证金规模增加17 2.55%;同时,由于激烈的同质竞争,期货行业的整体佣金率下降从2009年到2014年从0. 00569%增至0. 00172%。

在上述因素的综合影响下,期货行业的整体利润从2009年的17.36亿元增加到2014年的4 1.43亿元,增加了138.65%。 (四),中国期货的产业竞争状况截至2014年底,中国期货公司共有151家公司,总资产343 2.21亿元人民币(包括客户资产),净资产61 3.32亿元,净资本47 5.24亿元; 2014年,中国期货行业实现净利润4 1.43亿元,总净利润期货] 公司在2013年为3 5.55亿元,比2011年的2 3.6亿元增加54.16%; 2013年有32 期货公司的净利润为负, 期货公司为抢占市场,积极增加销售部门并降低佣金率以发展和吸引客户,从2011年的48个减少到2011年至2013年,期货公司的总数中国的销售部门分别为1,184和1,380和1,469,年均增长率为1 1.39%,同时,期货行业的佣金率也从0. 00369下降201% 2013年期货公司占0. 00232%。公司之间的竞争表现出以下两个主要特征:首先,行业集中度持续提高,但仍低于其他金融行业,例如证券。

2011年至2013年,按净资本排名的前十大期货公司净资本分别占27.45%,3 0. 00%和26.47%; 期货公司的前十大净资产分别占行业总数的27.62%,3 0. 17%和29.46%。 收费收入排名前十的期货公司收入分别占行业总数的2 5.64%,26.42%和26.19%;前十名期货公司的净利润分别占整个行业的39.54%,3 5.59%和4 2.54%。与我国证券业相比,2013年净资产,净资产,证券经纪净收入和净利润四个指标所对应的前十大证券公司占行业总数的40%以上。行业集中度明显高于期货行业。 5第二,现阶段我国期货行业最大的竞争特征是业务同质化,而业务创新仍然相对不足。我国期货公司的主要业务主要是商品期货和金融期货经纪业务。 2014年,我国的期货公司手续费收入占营业收入的54.44%。 期货经纪业务仍然是期货公司的最重要收入来源。三、行业运作分析(一),2014年同行业排名前30位的净利润期货公司运营状况第1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18号19 20 21 22 23 公司名称中信期货永安期货国泰君安中粮期货中采期货海通期货银河期货广发期货国信期货中国国际期货光大期货商人期货南华期货瑞达期货华泰长城期货申银万国浙商期货万达期货陆政期货金瑞期货宏远期货中信建设投资创始人中期网络利润28,039.67 27,878.17 19,027.75 15,669.16 14,37 5.78 13,454.62 13,274.07 12,937.49 12,004.98 11,94 1.35 11,024.54 10,438.58 9,79 2.39 8,83 5.81 8 ,576.03 7,70 5.93 7,67 1.35 7,32 3.48 7,13 5.32 6,866.61 6,49 5.93 6, 30 5.28 5,919.48手续费收入28,196.73 39,289.08 34,989.37 14,549.91 3,558.08 29,167.24 31,758.69 22,29 1.99 16,588.29 20,849.78 21,64 2.09 15,094.64 22 ,936.8 4 15,21 3.33 19,317.90 22,079.12 17,547.26 13,798.08 16,33 1.99 11,00 0. 50 9,448.94 12,43 5.22 24,91 2.37客户权利1,862,438.82 1,478,35 2.92 1,375,288.26 670,897.13 72,01 5.24 1,151,976.64 1,208,099.30 588,864.81 30 8,464.68 538,988.32 711,17 5.33 404,05 5.50 566,549.44 290,50 1.46 793,517.35 732,16 0. 63 544,334.09 445,089.25 426,909.55 273,404.46 200,648.43 274,036.73644 28 286.656净资本180,66 1.33 104,219.79 85,814.72 175,748.62 25,178.56 103,03 3.85 124,97 1.09 80,298.92 81,617.56 114,658.29 76,397.12 68,998.62 85,988.95 60,928.76 86,928.12 92,864.61 69 ,68 2.91 56,05 0. 50 79,60 5.67 58,739.47 61,108.58 51,68 0. 12 66,088.68净资产259,09 0. 95 166,92 5.78 135,536.58 259,13 1.98 37,47 2.22 127,31 2.98 143,56 2.56 143 ,227.75 90,53 1.57 216,25 0. 29 117,326.94 80,02 0. 70 132,254.94 65,9 1 1.93 105,64 0. 70 105,69 0. 64 96,93 5.77 73,37 3.19 120,184.64 72,87 5.12 75,149.20 67,427.87 66,217.24注册资本150,00 0. 00 86,00 0. 00 70,00 0. 00 84,62 0. 00 19, 00 0. 00 100,00 0. 00 120,00 0. 00 110,00 0. 00 60,00 0. 00 170,00 0. 00 60,00 0. 00 40,00 0. 00 51,00 0. 00 30,00 0. 00 80,90 0. 00 77,60 0. 00 50,00 0. 00 50,60 0. 00 75,000.00 51,30 0. 00 55,0 0. 00 39,00 0. 00 14,00 0. 00 期货24 25 26 27 28 29 30东方证券期货长江期货国投中古中融合新心湖期货安新期货红叶期货5,57 1.20 5,529.71 5,058.99 5,008.17 4,924.85 4,889.78 4,359.15 308,03 5.62 7 5.63 12,05 2.61 16,69 0. 02 8,197.35 8 ,57 1.98 10,617.40 9,047.67 16,447.99 544,62 2.46 5 3.18 607,676.17 309,255.41 333,32 0. 82 113,697.52 343,91 3.80 258,65 2.49 197,57 2.61 17,726,14 3.81 64.63 50,796.31 38,45 5.13 63,10 5.77 59,964.40 65,58 5.24 31,84 [k 23] 33 102,69 1.96 2,403,707.98 5 0. 88 73,18 2.51 50,26 3.14 66,61 1.10 65,17 1.26 70,08 3.07 32,467.77 114,398.95 5 2.72 50,00 0. 00 31,00 0. 00 30,00 0. 00 20,00 0. 00 22,50 0. 00 28,60 0. 00 68,00 0. 00 5 0. 33前30名占全部期货公司 3,230,229.34 1,894,12 0. 00(二),Haitong 期货运营状况2015年,公司业务发展持续增长。截至年末,客户权益225亿元,同比增长120%。全年公司净利润1.6亿元,同比增长20%,公司资产总额129.94亿元,增长3 0. 61亿2014年底的人民币9(k22)33亿元人民币。2015年公司市场份额排名全美一、利润率排名全美五、净利润排名全美第六。

([三),海通期货财务分析1、海通期货财务分析项目净利润处理费收入客户权益净利润增长率2013 1.16 3.68.62 20141.35 2.92 1 1.52 16.4%2015 1.4 3.47 2 2.64 4%单位:亿元人民币2016 2.52017年度3160%20%注:数据来自中国期货行业协会2015年净利润增速低于上年,主要是受股市崩盘的影响,海通期货的手续费收入对利润的贡献率正在下降,股市崩盘后,股指期货几乎停滞不前,因此下半年的收入有所下降; 2016年,手续费收入和保证金均大幅增长,客户增长率股本接近100%,此外公司大力开发商品期货交易,因此上半年的利润显着增加2、可比较上市的公司 7个项目人民币期货(832280)海通期货2016上半年利润256.50,000每股收益0. 02每股净资产1.25市盈率55 1.25亿0. 19 1.88353、不同退出市盈率和净利润增长下的退出回报率退出市盈率30 10%20%净利润增长率30%40%50%80%100%-7%2 %10%19%27%53%70%40 24%36%47%58%70%104%126%50 56%70%84%98%112%155%183%60 87%104%121%138% 155%205%239%四、期货行业投资风险分析(一),业务绩效大幅波动期货公司的运营状况风险受期货市场等各种因素影响,证券市场,利率市场周期性变化和行业竞争加剧。

期货市场的周期性波动将影响期货公司的业务发展和收入水平,从而增加业务风险并导致公司的获利能力波动。目前,期货公司在中国的大部分营业收入主要来自期货经纪业务。 (二),期货经纪业务风险目前,期货公司在中国的期货经纪业务收入主要来自手续费收入,收入水平主要取决于规模等因素。客户交易和手续费率期货市场的佣金率逐年下降,随着市场竞争日趋激烈和期货交易方法的变化,公司佣金率和经纪业务手续费收入可能还会进一步下降(三)。资产管理业务风险资产管理业务是近年来行业市场创新之后的增量业务之一期货,目前仍处于起步阶段,收入来源主要包括管理费收入和绩效报酬,其中管理费收入主要受委托资产规模,管理费率和期限等因素的影响,而绩效报酬则与F A委托资产规模,投资能力和收益率等指标。 (四),利息收入急剧下降风险利息收入是中国期货公司营业收入的重要来源之一,其中包括来自客户保证金存款和自有资金存款的利息。 公司客户保证金和自有资金的比例逐年增加,并且利息收入公司的营业收入和净利润也将受到利率水平变化的影响。[五),交易不确定的退还手续费(减少)期货交易采用不规则费用退款或减少以促进行业发展,支持期货公司 IT建设和业务创新等。期货公司每年收到服务费退款(减少)金额存在很大不确定性。

(六),期货投资咨询业务风险期货投资咨询业务是指期货公司根据客户需求提供风险管理,研究分析和交易咨询服务并收取咨询费的业务(七)。商业资格无法获得批准或暂停的风险。金融行业属于国家特许经营行业。如果公司无法继续满足监管要求,则可能面临无法批准或批准新业务的风险。现有的业务资格被暂停。公司业务资格不能被批准或暂停,这将影响公司在没有获得相关收入的同时向客户提供全面服务的能力。[八),行业竞争风险是基于关于2013年度期货公司财务指标的统计数据显示,在156家公司期货公司中,有33家公司的净资本超过5亿元人民币,有24家公司的净利润t超过5000万元,手续费收入1.为5亿元。以上有25个。在2012年,2013年和2014年,全国期货公司手续费收入占营业收入的比例分别为7 1.39%,67.42%和54.44%。自2006年证券公司全面介入期货市场以参与股指期货业务以来,证券期货公司的净资产,净资本和获利能力等各项经营指标迅速实现增长。目前,中国期货的产业结构呈现出一种大股东背景期货公司与具有区域优势的传统中小期货公司并存的大型经纪公司的状况。变得越来越凶猛。 9

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