行业动态:将焦点放在外部磁盘期货

[指南] Waipan 期货,也称为海外期货,是指交易在中国大陆以外建立的衍生产品交易,听起来像是熟悉和不熟悉。它是20多年前从海外进口的,启发了中国首批进入期货市场的投资者。如今,它已在百姓眼中浮现,顺着中国金融业对外开放的潮流。许多在线平台声称他们可以充当外贸期货,原油黄金,HSI,外汇的代理人,无论您在国外有什么,都可以做自己的事情,专业配资,巨大的杠杆作用和惊人的回报。他们真的有这么大的能力吗?在本集中,我们来谈谈Waipan 期货的那些事情。

主持人:侯捷

来宾一:中国常任法律顾问期货行业协会于学雪

来宾2:中国五矿精益期货有限公司公司副总经理邱汉义

经济之声:首先,请简要梳理下外盘期货的概念。

于学辉:新中国的期货市场实际上起源于国外期货。 1992年,中国国际期货 公司(以下简称“中期公司”)在人民大会堂举行了盛大的开幕仪式。我本人加入了中期公司并成为参与国外市场的第一批国内期货经纪人。在公司中段时间在首都大厦开张。在高峰时段,它基本上每天24小时运行。早晨,它打开了日本的东京市场和香港的恒生指数。它从下午3点开始,到美国的晚上8点左右结束。 k9]开始。在最繁荣的时期,中期(k6)在美国三大交易房屋中购买了席位。将外盘期货与家用期货进行比较,因为它的发展历史相对较长。尤其像欧美发达国家的期货市场一样,操作相对标准化,交易规则也更加成熟。对于处于早期阶段的参与者,进入外磁盘市场相对容易,而且更容易接受。

尽管外部市场是相对标准化的,这是因为期货 交易本身是零和交易。中国最早进入国外市场的国有企业是有色金属等大型国有企业,他们的经验不是很丰富。一开始参加交易可能会感觉不错。人们非常珍视您,但这样做时,我感到瘫痪。外国通常会给我们的国有企业很大的信用额度,即透支交易。我们的交易成员开始偏离对冲的初衷,并从某个角度参与投机。谈到被别人困住的陷阱,它变得越来越深。株洲冶金事件就是其中之一。该事件发生在1997年。株洲冶炼的锌值保管专人进行了透支交易。他们没有在损失发生后及时报告。结果,他们继续在伦敦市场上出售锌期货合约,并销往国外。金融机构被钉住,强迫被迫出现。

邱汉义:株洲冶金是有色金属制造商。根据该国的信贷要求,株洲冶金对冲在期货市场中,即基于国内生产的产品在国外期货市场上销售成套产品。定期对冲。但是,当时株洲冶金在伦敦售出了45万吨锌,而其年总产量仅为30万吨,大大超过了年产量。这是市场上相对公开的数据。在外国投资者掌握了这些信息之后,锌的价格一路上涨。这绝对是株洲冶金控股的相反方向。它在磁盘上有巨大的浮动损失。在较大的浮动损失的情况下,它无法交付货物。出于这个原因,该国提出从其他锌工厂调动一些锌来交货,以减少损失。但是最后,由于大量抛售,为了完成合同,我们不得不以相对较高的价格购买该合约以平仓,这样账面上的浮动亏损得以巩固并成为巨大的实际损失。自1997年开始的六,七个月中,伦敦的锌价上涨了50%以上,株洲冶金工业有限公司在最终收盘后的三天内损失了超过1亿美元。集中清算。

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当然,这不是本地公司独有的经验。许多年前,在国际白银市场上,当头寸最终被平仓时,市场出现了挤兑,大量亏损被集中。因此,就此而言,在参与期货市场的过程中,公司的初衷应是避免国际价格和外汇市场出现巨大波动的风险,但由于内部控制问题或第一次参加国际期货市场经验还不够。它违反了对冲的初衷,并且未完全将头寸与输出匹配。就是说,您有多少股票,您建立了一个匹配的期货头寸。当市场价格真正上涨时,它可以通过现货利润弥补期货的损失。但是,如果您具有投机心理,则很容易遭受巨大损失。

经济之声:之后,株洲冶金集团继续参加一些海外活动交易。对国内有色金属行业参与海外期货产生了什么影响?

邱汉义:这确实对参与海外的国内有色金属行业产生了影响期货。当然,不仅株洲冶炼厂,而且其他公司也继续参加。这是一个循序渐进的过程。国际有色金属贸易价格的95%仍设定为期货市场价格。对于株洲冶金工业公司等公司,其生产的产品原本是高度国际化的产品,其价格波动非常紧密地跟随国际市场的波动。因此,有必要维持企业的风险管理和正常运作,国际期货市场必须参与。在“竹山冶炼厂事件”之后,近年来中国的有色金属行业发现,其在国外期货市场的参与并未减少,反而有所增加。他们的方法变得更加灵活,风险管理效果也更好。包括有色金属行业和其他一些行业在内的国内企业参加了国外的“解决发展中的问题” 期货 交易,并取得了丰硕的成果。

经济之声:俗话说,要航行一万年。后来,我们国家的管理思想是要求方向并严格批准。我记得,第一批30多家大型国有企业能够效仿,请问我们当时谈论海外期货 交易市场的情况吗?

邱汉义:这类似于国内期货市场的发展。在我国市场蓬勃发展的早期期货,一些机构也赶赴海外期货。当时,海外期货 交易市场主要有四种情况。首先,为了避免国际市场上的汇率波动和商品价格上涨,一些国家有一些大型企业,包括贸易公司,进出口公司和银行。 ,通过海外代理商参加国际期货市场进行套期保值以避免风险。第二种类型是在1992年至1994年之间,一些地方政府批准了期货经纪人公司从事海外期货 交易交易。在将近300位期货 公司经纪人公司中,大概[2/9] 期货 交易有200位到国外工作。第三种类型,是由一些地下期货经纪人公司进行的期货咨询公司和一些非法期货 交易活动,它们很多,也许这些公司非常大小,但辐射面和影响非常大。第四,国外的一些非法经纪人利用我国的改革开放来发展市场经济,并以海外期货业务为幌子来到我们的市场进行欺诈。

经济声音:在市场的早期阶段,通常情况参差不齐。 Waipan 期货最初的外观是什么?

于学慧:1993年左右,作为普通人,很多人错过了第一波股市。市场传闻期货是股票市场的原始股票。这是另一个好机会。如果您不参加,为时已晚。所以当时有一个繁荣时期。当时,我从事期货经纪业务,并特别赚钱。我记得公司做成了单手美国盘子期货 交易,收回一个的手续费是65美元。当时美元汇率只有几个点。可以看出,从事经纪业务是非常有利可图的。当时,香港,台湾和东南亚比我们早几年从事经纪业务。在东南亚的声誉已被破坏甚至被驱逐。这些人去了大陆做市场。在1993年底,期货的海外交易是所有人的参与,无论是单位还是个人,形成了很大的高潮,但也带来了非常严重的后果,涉及人数众多。经济违法案件并从事期货 交易的客户(国有企业)蒙受了巨大损失,大量国内外汇资金被损失了,这对社会造成了非常负面的影响,引起了国家的高度重视。因此,1994年,国务院证券监督管理委员会发布了《关于坚决停止对期货市场进行盲目发展的若干意见的通知》,明确规定期货经纪代理机构的所有海外期货业务均应停下来。海外保值业务的全国进出口公司只有在获得批准后才能进行。 1994年,中国证券监督管理委员会,国家外汇管理局,国家工商行政管理总局和公安部共同处理了非法境外期货。基本上,在1994年底之前,我国境内的所有海外期货都已停止。

经济声音:我国必须对海外期货 交易实施严格限制的主要原因是什么?

邱汉义:主要有以下原因。首先,过去,我国大部分参与海外期货市场的活动都是投机活动,这造成了大量国家外汇损失。在缺乏人才和经验的情况下,盲目参加海外期货市场的投机活动对我国的经济发展有害。其次,由于我国尚未实现人民币对资本项目的自由兑换,企业或个人的海外市场投资违反了现行的外汇管理规定。第三,我国的“ 期货法”仍在立法中,与期货 交易有关的法律法规仍在完善中。没有有效的机制让投资者参与保护海外利益期货。 。第四,我国正在建立现代企业制度,从事海外贸易或交易活动的大中型企业的海外机构可以参加海外期货。对于一些中小企业,如果缺乏有效的内部控制机制和专业的投资能力,他们就会冲向海外期货市场交易,并被成熟的海外机构勒死,直接导致损失,这是

经济声音:实际上,这种事情在2004年仍然发生,这是CAO事件。我们已经看到,对中国航空石油事件的反思之一来自内部控制,另一反思主要与国内公司参与国际衍生品市场有关,大概是不参与过于复杂的海外产品。除了期权之外,CAO还参与杠杆,互换和结构。

外盘期货似乎不是在开玩笑,但是现在我们经常看到在线上向普通人宣传外盘期货。看起来很容易,任何人都可以做到。在外汇管制下,这种代理业务是否可信?让我们先来看一个案例。

案例:从事建材业务多年的马先生一直在努力工作,业务进展顺利。他和妻子节俭,积蓄不多。 2014年10月,马云在线时不小心点击了恒生指数期货 交易的软件。因为软件下有很多客户评论,所以他们都说他们非常有利可图。出于尝试的想法,马云注册了一个新帐户并赚了少量钱交易。在不到一天的时间内,他赚了10%的利润,这笔钱被直接记入贷方。他第一次尝试使用大锤,就取得了胜利,马云一次又一次地将几笔款项存入自己的帐户,所有这些笔钱都是有利可图的。一天,马云打开软件,然后自动弹出一个窗口。另一方声称是湖北投资管理有限公司公司。作为软件的管理方,他可以根据客户的付款金额进行配资。当时,马某很伤心,根据对方的指示,他将10,000元现金汇入了对方提供的私人帐户。在另一方配资达到20,000元后,交易成功后,另一方收取了2%的利息。 2016年初,由于当时恒生指数的快速上涨,马云获得了近20万的收入,并被提升为“大客户”。 公司之后,他的配额增加了一倍,达到了十倍。但是,随着恒生指数持续下跌,在接下来的一年多的时间里,马云就像恶魔一样,赔钱,付款,扣除利息,直到他把所有的利润和所有的积蓄都投入了。不知不觉中,该帐户已“吃掉”了将近200万元。

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经济声音:在这种情况下,预期的结果。警方发现,马云投资交易的三家公司公司中,没有一家获得中国证券监督管理委员会批准的期货经纪资格。这三个公司似乎没有业务和资金往来,但它们都是浙江投资公司代理,投资公司在上海建立了一个服务器,并在该服务器下安装了一个自制的交易系统。伪装成美国原油,恒生指数等。期货 交易针对国内客户,从事“与客户配对”的虚假海外交易。代理商公司获得客户利息时,最重要的收入是手续费。一般而言,美国原油为每手6美元,恒指为每手37港元。一包交易,一买一卖,双向收费。浙江的合计公司收取所谓的[软件使用费”,即每手美国原油3美元,每手恒指18.5港元。原则上,马云先前在互联网上的所有内容交易在中国大陆根本不存在。这本身就是一个“裸体”骗局。目前这种情况相当普遍吗?

于学辉:两天前,我接到一个客户的电话,说我因期货亏了钱,并要求我帮助。我问他做了什么,他在哪里做了?他说这是美国的四川产原油公司。听到此消息后,我的第一反应是您收集材料并向当地公安部门报告。 1994年之后,在中国期货市场停止对外盘业务后,至今,有关国内当局尚未批准任何国内机构正式在中国开展外国磁盘期货代理业务。在中国,如果您与普通百姓谈论充当外国磁盘期货,那么它现在是非法和未经授权的。因此,在这种情况下,即使它是真实的,也是非法的。此外,在这种情况下,这些人是骗子。

经济声音:国内投资者可以合法参与海外期货 交易吗?

邱汉义:首先,投资者分为两类。一种是机构投资者,即我们上面提到的公司。中国证券监督管理委员会,国有资产监督管理委员会和国家外汇管理局等有关国家机构已经批准了一些合理合法的参与海外大中型企业的计划期货期货交易,包括一些国有企业和一些从事外贸的企业。第二类是个人投资者。个人投资者参与的一种方式是通过合格的国内投资者海外投资系统(QDII)。它主要分为两类,一类是由中国证券监督管理委员会管理的QDII,另一类是由中国银行业监督管理委员会管理的QDII。中国证券监督管理委员会于2007年7月5日实施的《合格的境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》(以下简称“ QDII试行办法”)授予了合格证券公司或基金管理权。 公司作为QDII为海外投资筹集投资者资金的渠道。对于国内个人投资者,可以通过购买此类证券或相关QDII基金或由基金管理公司发行的资产管理计划来完成海外投资,而无需通过相关的海外直接投资审批程序。该程序更方便。但是,上述QDII产品主要是集体资产管理计划或基金(或其单一受托人是集体信托计划或资产管理计划),除非个人投资者拥有足够的资金,否则个人投资者缺乏发言权。管理产品。另一个是由中国银行业监督管理委员会管理的QDII。中国证券监督管理委员会《 QDII试行办法》实施前几个月,国家外汇管理局(以下简称“国家外汇管理局”)发布了《信托管理暂行办法》。 公司委托海外金融管理服务(以下简称“信托QDII暂行办法”)根据《信托QDII暂行办法》,境内个人可以通过获得QDII许可证的信托进行境外投资。中国银行业监督管理委员会公司。

此外,根据总局办公厅转发的《市财政办关于实施合格境内投资者境外投资试点方案的暂行办法》(以下简称“ QDIE暂行办法”)。深圳市人民政府对金融资产的国内个人投资达到300万人民币,可以通过持有QDIE许可证的机构进行海外投资,这种方式对QDII业务等投资范围没有特别的限制。 QDIE可以对未上市的股票进行股权投资公司,与QDII产品相比,这是一个显着的优势。我们了解到,QDIE海外投资不需要执行国家发改委的批准或备案程序,商务部也无需执行一般公司海外直接投资的批准或备案。

如果个人投资者想要合理合法地参与,他们可以使用具有海外投资额度的国内机构,无论是证券公司,基金公司还是信托公司,这都是相对安全可靠的。也没有非法代理的风险。

经济之声:我们微信后端的一些观众问,海外期货 公司是否获得海外期货许可并具有海外监管机构认可的资格,这样的平台可以参加吗?

于学慧:对于外国机构,一种类型是纯粹的外国机构,另一种是经中国证券监督管理委员会批准在国外设立的一组国内机构公司。自2006年以来期货开户,中国证券监督管理委员会已允许国内期货 公司“走出去”。目前,有18家公司公司在香港公司建立了子公司。这些国内的期货 公司香港儿子公司在法律上也是外国组织。这些公司本身是在海外许可的,并且受海外期货监管机构的监督,因此它们必须接受国内法律监督才能在大陆开展期货 交易业务。目前,中国政府尚未批准任何组织可以从事外国磁盘代理业务。

经济声音:从政策的角度来看,没有关于国内个人投资者参与海外期货 交易的明确陈述吗?

于学辉:是的,需要对这些海外金融机构进行监管以在中国开展业务。目前,我国法律不允许此类组织开设分支机构。他们最多只能开设代表处。代表处为联络人,不能促进业务发展。此外,一些国内个人投资者可以使用在海外合法持有的自有资金直接进入海外法律机构开户,并且可以参加海外期货 交易,但是其合法权利是否可以受到国内法律的保护,在不同的国家和地区,如何保护权利是不同的。

经济声音:那么这方面的主要风险是什么?

邱汉义:如果个人投资者通过该渠道参与,则风险非常高。就像于律师所说,他们参与海外市场。通过海外机构,他们受海外法律法规的约束。如果他们遇到关于权利保护的问题,国内法律将不会直接保护投资者。目前,对于投资者而言,存在语言障碍,地理距离,并且对外国法律和交易系统没有任何了解或熟悉,并且如果出现问题,没有人会打扰他们。另一个是市场本身的风险。每年个人的外汇金额有限制。当市场遇到较大的波动时,例如今年英国脱欧,美国总统大选等黑天鹅频繁出现时,此时个人投资者持有合法外汇进行交易交易。我们知道,海外市场的杠杆率相对较高,无论是上升还是下降,当出现较大波动时,投资者将不得不增加更多的资金,但是如果投资者没有外汇,他们将无法这样做,这时他们将被迫清算头寸,甚至可能需要筹集新资金来填补这个困境。

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经济之声:是的,即使您看到最终结果,在此过程中也可能无数次被清算。

邱汉义:因此,个人投资者参与海外市场的风险很大。

经济之声:一些听众留下了一条信息,说他的朋友是一位投资者,他于2015年初在香港金融机构工作开户,并在海外工作期货 交易。一天,由于行情的大幅波动,仓位的方向不利。保证金立即损失近50,000美元。香港公司立即通知客户并下订单以平仓,但价格已达到交易不能在指定的融合时间内下订单。在所有头寸平仓后,客户的总资产达到负数$ 500,000。在发生过度曝光事件后,香港金融机构根据开户合同的相关规定与朋友进行了沟通和谈判,以追回超额资金。但是他的朋友认为他不承担任何责任,因为这是由市场状况引起的。他问,这个朋友不能独自出庭吗?我的朋友说他在香港没有可强制执行的财产。他可以免于承担恢复义务吗?香港公司可以去中国大陆索取客户的财产吗?

于学慧:由于历史原因,普通法系适用于香港,大陆法系适用于大陆。法律沟通很困难。但是,2008年,最高人民法院发布了司法解释:“最高人民法院关于内地与香港特别行政区缔约双方协定管辖下相互承认和执行民事和商业案件判决的安排”法院”。它规定,当事人可以向内地人民法院或香港特别行政区法院申请批准和执行内地人民法院和香港特别行政区法院在民事和商事案件中作出的最终判决。管辖权协议。执行。简而言之,对于需要赔偿的民事和商业案件,大陆和香港承认彼此的判决。

有几个条件。首先,必须有一个“执行最终判决”。在这种情况下,大陆客户没有出庭,也没有上诉。高等法院的判决应已生效。 第二,必须有一份“书面管辖权协议”,这意味着当事各方必须明确书面同意,香港法院对本案的纠纷拥有唯一管辖权。该书面管辖权协议在合同中也称为“管辖权协议条款”。一般而言,来香港从事商业活动的内地公民签署由香港金融机构提供的格式合同朋友搞外盘期货配资,该合同由香港法院唯一管辖。所有权利均已明确约定。根据上述规定,在这种情况下,香港金融机构可以根据香港高等法院的判决,向中国内地人民法院申请扣押佩戴仓库的客户的财产。根据规定,本香港高等法院判决的认可和执行申请应提交被告人的住所,惯常住所或财产所在地的中级人民法院。

经济声音:参加海外期货 交易的个人投资者实际上在维权中有一些风险。在听取了俞律师和邱女士的分析后,我们了解了目前参加海外活动的法律途径期货 交易。生活中经常遇到的各种海外交易平台大多数都是非法的。我们在这里提醒投资者,如果您想在海外期货 交易做生意,请先看看我们的计划。

于学慧:关于从事海外活动的个人和组织[1994],经过20多年没有取得进展。我国的《 期货 交易条例》始终规定,国内单位或个人从事海外期货 交易的措施应由国务院期货监督管理机构(中国证券监督管理总局)管辖。委员会,中国银行业监督管理委员会,外汇管理局等。由部门制定,并报国务院批准并实施。当前方法尚未介绍。实际上,国家仍然对百姓,甚至一些海外人士期货充满担忧。首先,它涉及外汇问题,其次朋友搞外盘期货配资,考虑到人民本身的不成熟投资经验。 期货 交易是零和交易。如果投资者没有充分准备,没有能力参加海外期货 交易,很容易给国家和个人带来巨大的损失。因此,我个人了解到,现行政策并不鼓励投资者在海外开展业务,因此投资者在投资时应谨慎。

经济之声:通过该计划,每个人都基本清楚,合格的公司可以通过合法渠道参与海外期货市场,但它们必须严格遵守相关监管机构的外汇和交易配额,风险控制的各种法规要求。对于个人投资者,不建议在此阶段加入外国磁盘期货的交易,因为外国机构获得了海外许可证,并且受到外国法律的监督,并且不受本国法律的有效保护。 。 。目前,在中国,这些所谓的平台大多数都是非法渠道,仍然存在欺诈的可能性,因此期货公司,每个人都必须保持高度警惕,并注意防范风险。

邱汉义:目前可以参加海外期货的公司拥有相对成熟的团队和方法;对于个人投资者,建议寻求一种合法合规且自我保护的参与方式。我想说的是,国内期货市场发展迅速,原油期货也准备了很长时间。也许在不久的将来,原油期货将被列为我国的第一个国际化产品。 ,这也将促进我们期货市场的国际化。随着我国期货市场的国际化,包括期货法律的制定,期货品种和工具的丰富,期货中介服务的改善以及投资者的国际化,都可以期待。对于个人投资者,仍然有必要提醒技能和专业,以适应期货市场的发展。随着“一带一路”战略的深入推进,跨境能力合作的有效发展以及中国风险投资资产规模的持续快速增长,国内企业和个人将大大增加对风险投资的需求。海外期货产品价格发现和风险管理工具。正如于律师所说,我们特此呼吁我国有关部门尽快出台针对国内单位或个人从事海外活动的措施期货,以澄清法律的模糊领域,并遵循“出去并带来”。能够打开前门和封锁侧门意味着更好地封锁,规范海外代理业务并增强国际市场上的中国声音。

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