经典回顾:[橡胶]橡胶价格继续建立长期的底部-2018年橡胶市场评论和2019年前景

摘要

2018年,沪胶期货的价格波动找到底部,供需失衡导致橡胶价格继续下跌。汽车生产和销售从正数增加到负数反映了橡胶消费的令人担忧的情况,而期货仓库的收入创历史新高,突出了供应压力。橡胶去库存仍是2019年的主要任务。国内外汽车产销前景不容乐观,贸易摩擦正常化的影响更加严重。尽管主要的天然橡胶生产国计划采取诸如减产等措施以保持价格上涨,但短期内很难见到明显的效果。因此,2019年天然橡胶的供需形势很有可能继续看跌期货,但预计会好于2018年,供应方面可能成为影响橡胶价格的主要因素。沪胶已回到历史最低点,在1万元大关附近可能会有强劲支撑。在2019年,橡胶价格可能会在10,000元至20,000元之间波动。预计技术压力在13000、16,000元左右。

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第一部分对天然橡胶期货 行情在2018年的回顾

2018年,沪胶期货的价格波动找到底部,供需失衡导致橡胶价格继续下跌。汽车生产和销售从正数增加到负数反映了橡胶消耗的令人担忧的情况,而期货仓库的收入创历史新高,突出了供应压力。

具体来看,进入2018年后,沪胶已超越2017年的低位,表现疲软。尽管国内橡胶区已基本停产,但橡胶库存仍然很高。橡胶进口是主要的供应来源。随着泰国和其他主要橡胶生产国计划限制出口,2017年12月进口橡胶的意愿很强,2018年1月到达香港的人数继续增加。但是,由于元旦,春节等节假日的集中,下游橡胶企业的开工率不高。此后,美国加息和中美贸易摩擦加剧,不利于橡胶消费的前景,主题的持续发酵几乎影响了整个橡胶市场。此外,上海期货交易所关于中国证监会批准第20号项目的消息刺激了现有橡胶合约价差结构的改组,远期合约的溢价也大大降低了。

2018年,国内汽车产销总体形势不佳。一季度产量同比稳定增长,二季度增速略有提高,三季度同比下降。从1月到10月,汽车的生产和销售分别为2282.60,000和2287.10,000。生产和销售分别比去年同期下降0.4%和0.1%。产销增速继续回落,是今年以来的首次负增长。如果第四季度情况没有改善1809橡胶期货行情,则不可避免的是年增长率为负。

当然,在橡胶价格下跌的过程中,由于好消息,短期内还会反弹。例如,印度的主要橡胶生产地区受到洪水的影响,导致橡胶产量大幅度减少;中马签署谅解备忘录,“在促进改性橡胶沥青路面技术业务的化工行业深入合作”;中国出口商品退税的增加也对橡胶价格产生了积极影响。但是,从总体上看,橡胶价格走势下跌幅度较小,上涨幅度较小,主要表现为震荡底部。

第二部分天然橡胶的供应压力继续存在

一、天然橡胶的增产周期尚未结束

尽管2018年全球橡胶价格走势疲软,但潜在的天然橡胶产能处于历史高位。在2010年至2012年强劲的橡胶价格的刺激下,天然橡胶的播种面积持续扩大,而2018年左右扩大后的橡胶种植园已进入高产期。当然,主要的橡胶生产国也采取了生产限制和出口限制等措施来减轻供应方面的压力,但效果可能并不令人满意。根据最新的ANRPC报告,截至9月底,全球天然橡胶产量增长1.5%至977.9万吨。预计今年天然橡胶的产量可以增加3.7%,达到1385.10,000吨。但是,由于天气因素,印度和越南的天然橡胶产量可能会下降。

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由于橡胶价格长期低迷,泰国政府正在考虑或建立橡胶价格监督委员会,以通过减少橡胶开采和减少天然橡胶种植面积来改善供过于求的状况。首先是在2018年5月至7月的三个月内停止开采720万亩橡胶;第二个是每隔一天停止切割所有橡胶,即在15日和15日停止切割。没有关于上述措施实施效果的权威报告。此外,泰国政府正在考虑减少橡胶种植面积。目前的计划是在未来五年中,每年将橡胶种植面积减少20万莱,同时给橡胶种植者一定数量的补贴。目前,泰国的橡胶种植面积预计约为18-20百万莱。如果计划完成,泰国的橡胶种植面积将减少约5%。该计划于2018年9月开始1809橡胶期货行情,天然橡胶的年供应量可能会减少40,000吨至50,000吨。但是,很难确定该计划能否顺利实施,过程漫长,短期内难以为橡胶价格提供实质性支撑。

当然,市场上还有其他看涨消息。从2018年8月上旬到中旬,印度南部的喀拉拉邦遭受了“一个世纪一次的严重洪灾”。当地橡胶产量占印度总产量的70%。如果后来的产量不能跟上,洪水可能会导致印度的供需矛盾。造成缺口并增加未来从其他产区的进口。

天然橡胶生产国协会(ANRPC)也发布了一组新数据。从1月到8月,全球天然橡胶的消费量增长了5.5%,超过了天然橡胶的产量。根据ANRPC的说法,“生产和消费的不平衡增长有助于吸收前几年积累的多余橡胶原料。”但是,在中美经济可能放缓的背景下,橡胶消费的增长前景并不乐观。

二、橡胶进口量略有增加,现货库存同比下降

根据中国海关的最新统计,2018年10月,中国进口54.7万吨天然橡胶和合成橡胶(包括乳胶),环比减少9.9%,同比增长约2.6。 %。 2018年1月至10月的累计进口量为566.70,000吨,同比增长0.4%。

由于国内橡胶供应的刚性缺口,2018年外部橡胶的进口量继续保持较高水平。特别是合成橡胶进口量显着增加。 1- 9月,合成橡胶进口量为329万吨,同比增加21万吨,增长6.8%。此外,共进口天然橡胶185万吨,同比减少19万吨。由于复合橡胶标准的调整,2018年进口量继续减少。截至2018年10月16日,青岛保税区橡胶总库存为1 1.20,000吨,比上年减少8.70,000吨。 2017年同期,由于仓储政策的调整,保税区橡胶外流明显。天然橡胶库存为5.210,000吨,同比减少6.430,000吨;合成橡胶库存为5.630,000吨,同比减少2.230,000吨;复合橡胶库存量0.3600万吨,比上年减少0.40万吨。

三、沪郊期货仓库收据创下新高

2018年,橡胶期货的价格与现货价格相比,有着长期较高的溢价。尽管高点略低于2017年的历史峰值,但仍相当可观。 期货高于现货的长期价格已导致大量资源流入期货市场并成为仓单。 2018年10月10日,期货仓库收入创下历史新高521,850吨,10月26日,期货库存小计也达到了历史新高的591,599吨。截至2018年11月19日,期货仓库收货库存为4 8.60万吨,库存小计达到56.90万吨,均处于历史高位。

第三部分:橡胶需求可能放缓

一、主要汽车市场的销售增长下降

2018年,全球主要汽车市场均显示疲软迹象,汽车销售增速下降。一些组织认为:“从2018年到2025年,全球新车销量的年均增长率约为2%,与2011年的4%相比,将下降一半。”经济增长放缓和贸易战将对汽车业产生更大的影响。负面影响。

根据相关机构的统计,从2018年1月至9月,欧洲乘用车市场仍保持正增长,新车注册量同比小幅增长2.3%至123 0.50,000辆。其中,西班牙(同比增长1.7%),法国(同比增长6.5%)和德国(同比2.4% )都实现了增长,意大利市场的销售额同比下降了2.8%。英国市场的销售额比去年同期下降7.5%。

9月,美国新车销量同比下降6%,至14 3.200万。 1月至9月,美国市场的累计销量同比增长0.2%,达到128 9.60,000台。日本前9个月的销售额达到402.40,000,同比下降0.9%。

在中国市场,从1月到10月,汽车的生产和销售分别为2282.60,000和2287.10,000。生产和销售分别比上年同期下降0.4%和0.1%。总体表现低于年初的预期。

二、国内汽车产量增速为负

2018年,国内汽车产销总体形势较弱。一季度产量同比稳定增长,二季度增速略有提高,三季度同比下降。根据中国汽车工业协会的公告,1月至10月,汽车的生产和销售分别为2282.60,000和2287.10,000。生产和销售与去年同期相比分别下降了0.4%和0.1%。 ,今年以来首次出现负增长,年初以来整体表现开始低于预期。其中,乘用车产销量同比下降1%,表现最差。商用车的生产和销售分别同比增长3.4%和5.5%。新能源汽车产销量同比快速增长股指期货,分别达到70%和75.6%。

尽管第四季度是橡胶消费的旺季,但目前汽车的生产和销售情况并不乐观,“革命铁路”政策的推行也给货运卡车的需求前景蒙上了阴影。今年10月,我国重卡市场销售量7.9万辆,比上月增长2%,比去年同期下降,比上年同期下降14%。 1月至10月,我国重型卡车市场共售出97.490,000辆汽车,同比增长1%,累计增长率进一步收窄。

造成国内汽车产销增长放缓的主要原因是,一方面,经过前几年的快速增长,汽车数量显着增加,经济发达地区趋于基本饱和。 。第二个原因是国内经济增长放缓,人民币贬值以及贸易摩擦引发了关税率的急剧波动,消费者增加了观望的意愿。此外,汽油价格上涨和更严格的排放标准也限制了下半年的需求。第四季度的生产和销售情况可能不会改善,明年年初是传统的淡季。据估计,汽车市场在很长一段时间内都不会复苏。

轮胎生产形势不容乐观。截至2018年10月,当年累计生产60827.10,000个轮胎,比去年同期减少6,173万,同比减少9.2%。从长远来看,轮胎生产的高峰已经过去。尽管总数仍然很高,但它不会重现过去的快速增长。除了汽车生产增速放缓之外,贸易摩擦的扩大也使轮胎生产前景令人担忧。

第四部分:橡胶扩散分析

一.天然橡胶时期的当前价格差异分析

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2018年,橡胶期货(有效合约)的价格与现货价格相比长期仍具有明显的长期溢价,但溢价的最高点低于往年。一方面,巨大的仓库收入带来了压力,另一方面,有关20号橡胶可能上市的消息也对当前的橡胶价格结构产生了负面影响。沪胶目前的交货规则是,在11月份合同到期后,将自动取消晨胶仓库的收据。如果将仓库收据更改为有效期(例如12个月),则它们在到期时将被分别取消。跨年度合同的价差很大。因此,当有效合约远远高于现货价格(例如,大于2000元人民币)时,您仍然可以考虑买卖期货套利操作。

二.天骄期货合约跨期价差分析

2018年,上海期货交易所天然橡胶期货继续保持远期合约溢价。其中,1809年和1901年的合同在两个不同的年份。根据交易的规则,在合同于2018年11月到期后,上一年产生的仓库收据将被取消。因此期货开户,两个合同面临的交付压力是天壤之别。价格差仍高于其他主要合约的价格差,最高价达到2200多元。尽管仍处于历史高位,但仍低于1801、1709合约和1701、1609合约。 。有关即将在上海期货交易所上市的第20号橡胶的消息改变了现有的上海橡胶价格差异结构。

1901年合同和1905年合同之间的价格差异相对稳定,与同期历史合同相比处于中等水平。也许价差将在1901年合同到期之前继续缩小。

1909年和1905年合约的价格差异更加稳定,目前的波动幅度保持在220-290元,与同期的历史合约相比处于中间水平。一般而言,国内汽车生产的旺季是下半年,9月份的橡胶消费形势好于5月份。在大多数情况下,两个月之间的橡胶价格差异由远期合约溢价表示。但是,600元的价差基本上是极值。您可以考虑在价差低时卖出远点。

三.天然橡胶和合成橡胶之间的价格差异分析

2018年,天然橡胶涨跌不定,供需形势长期空旷。合成橡胶价格稳步上涨,原油价格上下波动以推高价格。从长远来看,天然橡胶和合成橡胶之间的价格差异近年来逐渐减弱,目前处于相对较低的水平,从理论上讲,这有利于刺激对天然橡胶的需求。但是,如果天然橡胶的价格转为溢价,则价差的上升势头有望减弱。

四.第20号橡胶将在市场上出现更加活跃的橡胶期货市场

2018年6月12日,上海期货 交易宣布,作为特定期货品种的20号橡胶的申请已获得中国证券监督管理委员会的批准,因此20号橡胶将成为另一种原油方面。国际市场上的新品种。

不。 20橡胶是全球天然橡胶行业中最重要和最具代表性的品种。全球天然橡胶产量的约70%用于轮胎制造,其中约80%使用20号橡胶。目前,上海期货交易所交易的橡胶是第5号标准橡胶,是国内天然橡胶生产的主要品种,但市场上消费最多的品种是第20号。几年来,国内天然橡胶期货和现货市场已经明显分开。大部分国内天然橡胶和一些进口天然橡胶主要用于交付期货,而现货量最大的20号橡胶则不能使用现有的期货进行风险管理。此外,现有的期货橡胶交割系统使跨年度合同橡胶的价差非常大,与市场的正常水平相去甚远,这给参与期货 交易的现货公司带来了混乱和不便。

据报道,第20号橡胶期货将复制原油期货的相关政策,采用“国际平台,人民币定价”作为上市模型,采用净价交易和保税交货计划,并充分介绍参与其中的海外交易者。由于20号橡胶主要来自进口,因此市场价格波动以及人民币和美元汇率的变化将给国内轮胎公司带来风险。第20号橡胶期货的推出将使相关公司能够更好地管理风险。而且,交易交货规则的改进也将促进现有橡胶期货的改进,相关品种交易之间的套利也将进行,这对活性橡胶期货市场具有重要意义。

第5部分行情 2019年天然橡胶市场展望

2018年,沪胶走势疲软,天然胶产量增加,下游需求形势不佳给市场带来压力。橡胶去库存仍是2019年的主要任务。国内外汽车产销前景不容乐观,贸易摩擦正常化的影响更加严重。尽管主要的天然橡胶生产国计划采取诸如减产等措施以保持价格上涨,但短期内很难见到明显的效果。因此,2019年天然橡胶的供需形势可能继续看跌,但预计将好于2018年,供应方面可能成为影响橡胶价格的主要因素。此外,如果上海期货交易所20号期货上市,则有望转移当前的全部乳胶市场资金,这可能会产生负面影响。

从技术分析的角度看,沪胶已回到历史最低点,在10000元关口附近可能会有强劲支撑。在2019年,橡胶价格可能会在10,000元至20,000元之间波动。预计技术压力在13000、16,000元左右。

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