外媒:谁的WTI原油期货暴跌至负值,其“底价”是什么?

负油价是如何产生的?谁负责负油价? 《国际金融新闻》记者采访了中山大学管理学院特聘教授,苏州大学金融工程研究中心主任教授,中国工业和应用数学学会副理事长(CSIAM)金融数学与工程与精算保险专业委员会,中国系统工程学会袁贤之,金融系统工程委员会顾问。

01

油价下跌违反了经济理论

袁先志认为,出现负价的主要前提是芝商所4月8日宣布允许清算价为负,这是由于以下两个原因形成的:

首先,新冠状病毒的全球传播已导致原油市场供需之间的不平衡。此前,欧佩克+与世界主要产油国之间达成的协议并不理想,减产未能达到预期,这给原油价格带来压力。

第二,原油仓库中缺乏存储空间,再加上必须实物交割WTI原油的压力,将造成空头压制多头的情况,导致结算日交易失衡,并带来负面影响。价格扭曲。

袁先智认为,从经济学的角度看,只要它是一种有价值的商品,其交易的价格就应该是非负的。

“商品是由劳动创造的,其价值必须为非负。商品的价值通常以交易价格表示,因此交易价格通常应为非负。如果交易价格交易该产品的非负价格是指任何商品的非负价格,这表明该产品通过消费的使用价值为负,并且将被淘汰。金融市场中的经济或商业活动交易资产估值的最基本假设。”袁贤之说。

02

当天的结算价格将在最近3分钟内确定

美国原油交易时间_原油期货交易美国_如何交易美国期货

那么,为什么出现负油价?

根据芝加哥商品交易所交易(CME)的规定,WTI原油的每日结算价格期货是最近三分钟的交易价格加权平均值,即WTI原油5月期货时间4月20日14:28至14:30(北京时间4月21日2:28至2:30)期货公司,即交易价格的加权平均值。

原油期货交易美国

美国东部时间4月20日,WTI原油期货 交易价格和交易成交量图

从当天的价格曲线来看,在14:00之后期货交易,WTI原油期货的5月合约价格暴跌并跌至零底线以下。

袁先智指出,确定最终结算价格的4月20日14:28至14:30之间短短的3分钟非常容易操纵报价,因为“ 交易价格被恶意地急剧拉低” “。

“使用4月20日下午的最后3分钟来确定4月20日交易的收盘价为$ -37.63 /桶交易,只有3笔交易,并且总数量不超过400手,仅占当天所有交易交易量的0.的2%以下。交易交易量不能代表当天的基本供求关系,但它确定当天的收盘价,该价格是从CME允许负报价得出的。交易规则的临时修改结果。”袁宪智进一步解释说:“ 4月21日,美国WTI原油5月合约交易的交易价格为负,仅占当日交易的总额。0.小于61%。“

袁先智认为,4月20日和4月21日的市场交易数据表明,负价格交易的数量太少。芝商所集团允许负价格交易,这不能反映市场的“供求关系”。相反,极端投机者可能会使用此规则构造一种手段来实现“暴利交易”。

上海原油期货 交易的结算价格基于当天交易的加权平均值,即,全天交易包含在结算价格中。

袁先智说,如果按照国内期货 交易规则,将全天交易的加权平均价格用作当天的结算价格,即使最终价格为负,全天交易的总数仍将取平均值。结算价格为-37.63美元/桶。

03

芝商所临时更改关键规则是不适当的

事实上,早在4月8日,芝商所就宣布正在测试新系统并研究支持负价交易原油期货的可能性,表明芝商所交易可能使用负价。用作期权的行使价。

原油期货交易美国

芝商所4月8日的公告

4月15日,CME集团票据交换所发布公告,指出最近的市场事件增加了某些NYMEX Energy 期货合约可能以负交易价格或零交易价格结算的可能性。如果价格为零或负,芝商所的所有交易和清算系统将继续正常运行。该公告表明,整个芝商所系统都支持零或负的期货执行价格原油期货交易美国,表明测试准备工作已经完成。

原油期货交易美国

芝商所4月15日的公告

4月21日,芝商所集团发布公告,将期权定价和估值模型更改为“ bachelier期权定价模型”,以适应期货的负价。此保证金操作调整将于4月22日交易生效,并将一直持续到下一次通知。

原油期货交易美国

芝商所4月21日的公告

尽管芝商所集团于4月8日发布公告,袁先智认为,行业规则的任何变化和调整都需要过渡期和咨询期。

袁先智指出,4月8日至4月21日,芝商所作为国际金融中介机构,没有时间进行行业最基本的咨询程序,听取了监管部门的意见,对于行业,客户和社会群体而言,快速修改可能存在许多争议的行业交易规则并在当月使用新规则显然是不适当的,并且违反了该行业的基本实践规则。

“行业的咨询和过渡期通常以至少一个月或一个季度为标准,应考虑避免原则。让规则的变更有时间征询各行各业的意见和时间来适应新规则。”袁贤之说。

毫无疑问,出现了负价。

据路透社报道,大陆资源公司(Continental Resources Inc.)的创始人哈罗德·哈姆(Harold Hamm)于4月21日致函美国期货 交易委员会(CFTC)。有必要调查本周美国原油崩盘背后是否存在市场操纵和系统故障,并对芝商所提起诉讼。

芝商所集团董事长兼首席执行官特里·达菲(Terry Duffy)在4月23日接受CNBC采访时表示,他很乐意对此事进行调查。市场运行正常。它应该起作用的方式正在进行。

原油期货交易美国

芝商所董事长兼首席执行官特伦斯·达菲(Terrence Duffy)对相关调查做出回应

美国期货 交易委员会的发言人告诉路透社,他将密切监视此事的进展。

04

油价下跌可能“摧毁”风险衡量系统

随着芝商所修订交易系统以接受负价,芝商所交易中的所有期货合约在交割月附近可能面临相同的困境。

袁贤之认为,这交易对金融业有巨大影响,不利于金融业期货和期权业务的风险管理,给过度投机的一方带来了破坏的可能。金融体系的正常运作。此外原油期货交易美国,这还将触发各国对国际期货期权业务采取限制性保护措施,这不利于期货期权的国际发展。

“据我所知,世界上几乎所有参与WTI原油期货的金融机构基本上都无法在4月21日的4月20日提供风险评估。”袁贤之说:“这将破坏金融市场风险计量系统中的所有金融机构。”

袁先智认为,芝商所的交易规则行为允许清算价格为负,应尽快停止。否则,将破坏竞争性经济下的整个金融体系,交易的商品交易活动将具有底线价格,远离其商品价值,以实现恶意的猜测,即人类最不希望看到提供机会。

袁贤之建议,世界各地的行业组织应以专业知识为基础,以理性,谦虚的方式表达他们的要求期货,并要求芝商所集团对该行业的合法性,可行性和行业影响进行全面的解释。更改为交易规则。静音。

记者魏来

-/好的文章推荐/-

文章来源:期货开户,如若转载,请注明出处:http://www.sfgs.com.cn/2853.html

发表评论

电子邮件地址不会被公开。

返回顶部