事实:2020期货行业承担“抗风险”责任

今年,创始人期货中期研究所所长王军参与了期货行业,在我国已有近18年的历史。

在我国期货市场发展30周年之际,期货行业在2020年的发展特点是什么?将来会有什么变化?在今年年底的回顾中,《国际金融日报》的记者邀请王军谈谈他今年的感受和想法。

脑震荡:危机中的警告

2020年2月3日,是农历新年期货市场开盘交易,期货夜市交易按下暂停按钮后的第一天,距离停止时间只有3个月,直到5月6日,期货夜盘交易完全恢复。

当夜市交易变得“安静”时,国内和国际期货市场经历了剧烈的动荡。 2月3日,许多工业品期货品种在开盘时就跌停了,有些品种在第二天仍然大幅开盘; 3月份,外部原油开始暴跌,与国内有关的能源和化学部门期货也急剧下跌。

2020年4月,美国WTI原油期货的价格首次跌至负值,导致许多投资者称其为“人类历史的见证”。 4月20日,WTI原油期货 5月合约遭受历史上最疯狂的抛售。当日的结算价收于每桶-37.63美元,跌幅超过300%,创自1983年纽约商品交易所交易以来的最低价。 ]和人类历史上从未出现过的负价。

结果,与美国原油期货相关的中国银行“原油宝藏”产品暴跌,并引发了“现金通过事件”。 2020年5月上旬,中国银行保险监督管理委员会启动了对中国银行“元宝”事件的调查程序。直到2020年12月5日,调查工作完成后,中国银行保险监督管理委员会对违法行为进行了调查(产品管理不当,风险管理不当,内部控制管理不当,销售管理不当,合规性等)。 )作出行政处罚决定并采取相应的监管措施,包括对中国银行及其分支机构处以5050万元人民币的罚款。

美国商品期货 交易委员会(CFTC)也宣布了2020年4月的负面油价调查结果:由多种因素引起,包括基本因素和技术问题,包括石油市场供过于求和病毒引起的需求减少,供需不确定性等导致WTI原油出现历史价格波动。

“尽管原油宝藏事件发生在银行体系中,但它也提醒我国期货行业坚持遵守法规的红线,全心全意为客户和实体服务,永远铭记投资者权益保护。 ”王军感慨地说。

对于期货行业的合规性管理,王军补充说,我国期货行业已经经历了30年的发展,尤其是从1991年到2000年的十年的清理和整顿。得到有效,持续的纠正,特别是在建立和完善期货行业法律法规,期货 公司管理措施,期货从业人员规范等方面,并逐步改善了期货行业规章制度,行业管理措施和风险控制系统。 “我国期货行业的当前发展已显示出健康的市场环境,完善的法律法规和标准化做法的特征。”

恢复:突出显示了风险管理功能

有机危险。在这种流行情况下,期货市场的价格发现和风险管理功能大放异彩,可以有效地协助公司进行库存管理,成本控制,避免价格风险,并为国民经济和实体经济服务。

2020年3月30日,我国首个“被列入云列表”的产品-液化石油气(LPG)期货和选件同时在DCE上上市。 LPG期货和期权产品作为中国第一个天然气能源衍生品,在帮助企业应对价格波动风险和完善贸易定价机制方面发挥着积极作用,这对于衍生品市场真正服务于天然气市场具有重要意义。经济。

“自2020年以来,受新皇冠肺炎流行,国际商品和金融市场等各种因素影响,实体企业普遍面临库存高,销售困难,产业链运作不良等问题,原材料和现金流吃紧。宏观经济和公司经营风险突然增加。”在LPG期货和期权上市仪式上,中国证券监督管理委员会副主席方星海指出,期货市场风险管理具有突出的作用,其作用也越来越突出。促进了工作和生产的恢复,企业生产和经营的稳定为“期货实力”做出了贡献,并赢得了各个方面的认可。

“在年初,在全球新皇冠流行最严重的时期,中国期货行业响应了政府正常开放市场并正常服务各种客户的呼吁,提醒了主要客户交易通过在线会议带来风险。投资策略引导客户对冲交易。在流行期期货,该行业通过非常灵活的服务模型对其所服务的大多数实体产生了积极影响增强了大多数实体恢复工作和生产的信心。”王军说。

王军补充说,我国大中型企业已经利用期货期权市场的“两锁一降”功能,有效避免了“ V”字型价格震荡的影响,确保了企业各项业务活动的正常开展。大多数中小企业通过期货市场价格信号积极恢复工作和生产,这在中央政府提出的“六项担保”和“六项稳定”中发挥了非常积极的作用。此外,大多数期货 公司和从业者都充分利用独特的“风险管理”业务和“风险管理”服务,使期货行业在2020年“辉煌”,实现双赢在金融服务业和实体经济之间。

在这种背景下,2020年期货的市场资本量和交易持股量均创下历史新高。截至2020年11月,我国的期货市值超过8559.5亿元,同比增长55.2%; 1月至11月的累计交易量和营业额达到53.8亿手。 382.5万亿元,同比分别增长50.4%和45.5%。预计到2020年期货市场成交量将接近60亿手,成交额将突破400万亿元。

飙升:大宗商品在不断上涨

2020年,许多商品的价格将一再上升,并屡创新高。

铁矿石期货上演了“疯狂的石头”行情。 2020年12月21日,主要铁矿石期货合约2101在盘中交易中最高触及1,202元/吨,创历史新高。自2020年以来,4月初的最低价仅为511元/吨。

铁矿石期货价格的大幅波动引起了监管机构的关注。 2020年6月2日,DCE发布了一份市场风险警告信,指出铁矿石市场在不久的将来面临更多不确定因素,市场价格波动很大。要求所有会员单位加强投资者教育和风险预防。 ,提醒客户理性参与并遵守法规交易。

从那时起,DCE反复调整了铁矿石期货合约交易的限额。非期货 公司成员或客户在铁矿石期货合约上的单日未平仓头寸已从不超过30,000手逐渐减少至不超过2,000手(从2020年12月22日开始交易 )。

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与此同时期货市场波动有多大,DCE还降低了铁矿石交货仓库交货费的最高价格限制,自2021年6月15日起生效。市场专家表示,此措施将有助于缩小交货基础,促进物流的收敛。期货和当前,并促进更多的钢铁公司参与铁矿石期货 交易和交付。

“市场已经达成共识,2020年铁矿石价格波动的根本原因是基本因素和不平衡的产业结构。新的贸易价格形成机制需要许多方面的共同努力。”从市场分析来看,DCE最近发表了一份声明,基本因素的变化是2020年铁矿石价格变动的主要原因,并且也受到铁矿石卖方集中和买方分散的产业结构的深刻影响,特别是在产业竞争格局中,购买者还没有形成合力和议价能力弱。要改变现有的市场结构和定价机制,当前的产业必须相互配合,形成合力,完善市场平衡机制,并通过期货市场建立新的贸易价格形成机制。

此外,某些农产品在2020年的表现也更加抢眼,许多品种屡屡创出历史新高,包括玉米和大豆。以玉米为例。根据Eastern Fortune Choice的数据,12月28日,玉米期货 2101的主力合约在盘中交易中创下每吨2647元的高位,创下该年度的新高并创下历史新高,始于人民币从年初开始为1800 /吨。到目前为止,累计增长为47%。

以黄金代表的贵金属品种也引起了市场关注。 2020年8月7日,COMEX 黄金期货的价格在盘中交易中达到了每盎司2089.2美元的年度最高价格,目前在每盎司1880美元左右浮动。在8月7日的盘中交易中,现货金黄金的价格也触及年度最高价,报每盎司2074.71美元。如果以3月16日计算,则该年度最低价格为1451.1美元/盎司,2020年现货黄金价格的单边最大涨幅约为43%。

“自2020年以来,受全球超宽松货币政策的影响,大宗商品市场自2007年以来经历了罕见的V形趋势。普通百姓对黄金,玉米,铁矿石现货和期货都很熟悉。价格均创下新高。此外,玻璃,动力煤,热轧卷,尿素,炼焦煤,焦炭和大豆均创下新高。”王军进一步指出,以美国和欧洲为代表的“直升机货币”的根本原因是货币政策将流动性注入了全球市场。在2020年席卷全球的COVID-19大流行并没有不时停止,导致主要商品供应中断或不时停产,推高了商品价格。

王军预测,到2021年,全球大宗商品市场仍将保持很高的热情,行业轮换效应将持续。有色金属,贵金属,能源,农产品,化工和矿产都将有良好的投资机会。同时,就主要资产配置而言,股票,债券,基金和商品这三种主要投资工具构成了四种资产的投资目标。全球基金对这四种资产的投资轮换将增加全球资产配置的热情。

延续:国际化趋势更加明显

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2020年,新品种的推出将加速。全年共有12种新产品上市,包括液化石油气,低硫燃料油,短纤维和国际铜。其中,低硫燃料油和国际铜是将在2020年上市的两个国际化品种,也是国内期货品种的第五和第六。

2020年6月22日,低硫燃油期货在上海国际能源交易中心上市,采用“国际平台,净价交易,保税交割,人民币定价”的模型,并充分介绍了海外交易参与者。相反,国际铜业期货更具创新性。 11月19日,国际铜期货合约在上一时期的能源市场上上市。这是中国期货市场首次以“双重合同”模式实现国际期货品种。

此外,在2020年12月22日,DCE正式引进了海外交易人参加棕榈油期货。结果,棕榈油期货成为列出的农产品期货中的第七个国内期货市场和第一个国内特定品种。棕榈油期货于2007年在DCE上市,是我国第一个完全进口的商品期货。经过十多年的稳定运行和发展,DCE已成为世界上最大的棕榈油期货市场,其国际影响力也在不断提高。

期货市场国际化的步伐加快了。从2020年1月1日起,将取消国内期货 公司外国持股的限制; 6月18日,中国证券监督管理委员会批准了摩根大通期货 Limited 公司(以下简称“摩根大通期货”)的股权变更申请; 7月21日,摩根大通期货股权和相关变更完成。这意味着外国资本全资拥有的第一家国内期货 公司正式诞生。

业内人士指出,外资期货 公司不可避免地会进入国内期货市场,以产生“ cat鱼效应”。国内期货 公司需要增强危机感和紧迫感,并阐明自己的优势,在当地基础上,我们需要认识自己的差距并及时弥补期货,我们需要更加关注国际业务的发展。

关于准入外资期货 公司,王军认为,“外资部门”期货 公司要在我国站稳脚跟,并形成一定的气候,需要一些时间。 “由于本地期货 公司由70多家经纪人期货 公司和30多家股票期货 公司主导,其中前20家期货 公司在七个金融机构中指标占比高达75%-90%,中国的期货产业迎来了高质量发展,其为实体经济服务的能力进一步提高,目前,中国的期货 公司仍然有业务订单一、的同质化竞争,人才的频繁流动,小行业,大市场,国际化水平低等弊端,在未来3-5年内,中国期货 公司将加速创新业务的发展,差异化发展,逐步建立适应商品金融,市场的内外部,期货现货期货公司,国内外需求的新发展模式。

“海外机构积极参与中国的国内期货市场,并参与股权和控制期货 公司,这将增强期货 公司的综合实力和竞争力。尽管这不会影响期货 [k6在短期内]当前的竞争格局,但从中长期来看,期货 公司的结构将在未来3-5年内发生变化。”王军说:“我们支持建立并建立符合中国要求的期货 公司。海外期货运营机构的收购和参与将有利于期货 公司走向全球。 “

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王军说,将来,在国家扶持政策的支持下,“走出去”将更加方便直接。通过参股和收购,我们可以快速学习外国期货 公司的商业模式。有利于我国期货市场更快地融入国际期货和衍生产品市场。 “但是期货 公司需要注意外出。如果您不熟悉海外税收,劳工,环境保护和其他政策,就不能盲目参与股权和购买。”

未来:进入高质量发展的新阶段

王军提到,我国的期货市场开放进入了一个新时代,期货行业应从全球角度进行高层次的双向开放,同时引入更多成熟的外国机构投资者,期货公司有必要通过收购海外期货 公司,建立新的海外分支机构并成为主要的海外期货交易所的成员,积极走向全球并探索中国特色。期货国际化道路和实现高层次的双向开放期货行业的高质量发展将最终增强我国期货市场和期货 公司跨境的综合能力服务。

“我国的期货市场和期货产业经历了30年的发展,在中国特色社会主义市场经济体制下仍处于市场发展的初期。”王军进一步表示,市场为实体企业和金融机构服务的能力不断提高,大多数实体企业和金融机构将广泛参与具有风险规避,资产等功能的期货衍生品市场。分配和结合期货和现金,并有效避免2020年发生类似的紧急情况。重大公共卫生事件对全球经济的影响。

那么,期货产业未来将朝哪个方向发展?

王军认为,到2021年,我国的期货市场将进入100个品种的新时代,到2020年,我国将建立一个新的期货 公司。这是我国期货监管政策的变化,突显了我国期货行业具有“前进和后退”的良性循环机制,允许具有良好业务实力和强大合规能力的团体重新建立期货 公司,让那些业务能力薄弱且合规管理不佳的人退出期货 公司。我国期货 公司正处于转型发展的重要阶段。未来,期货行业将通过IPO进一步扩大和加强,更多外商独资公司批准,新成立的现货部门公司和证券交易商部门公司继续在这些方向上引领行业

“ 2020年的另一个非常重要的事件是广州期货 交易的正式筹备。”王军指出,中国证监会于10月9日宣布,经国务院批准,中国证监会决定设立广州期货筹备小组交易,开始广州期货筹备工作。 ] 交易期货市场波动有多大股指期货,这标志着广州期货 交易的创建已进入实质性阶段。

王军强调,中央政府已正式批准在中国南部和粤港澳大湾区建立中国第五所期货 交易学院。这不仅将进一步改善中国资本市场体系的建设,而且将有助于粤港澳大湾区。该地区扩大了金融产品和大宗商品的影响力,大大增强了粤港澳大湾区大宗商品的战略安全性,聚集了银行,证券,基金,期货 公司和其他金融机构和总部企业进一步加强粤港澳大湾区金融服务实体经济的能力。

此外,王军认为,未来3-5年我国期货行业人才的培训和能力提升也是一个非常重要的项目。随着期货选项的多样化,涉及的产业链更广泛以及服务机构客户类型的多样化,期货运营机构需要与时俱进并不断创新,并努力尝试未来的市场潜在增长点和交易点。 “士兵和马匹没有动,首先是食物和草。”我们的人才储备和培训必须继续进行。这些建设要求金融机构起带头作用,包括对行业的了解,行业布局和对服务业的分析,尤其是人才的选拔,培训和提升。

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